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聚焦腾讯(00700)投资者会：AI引爆增长新引擎多业务线港元！
作者：小编 日期：2025-08-22 点击数：
智通财经APP获悉，8月20日，美银发布报告《腾讯控股：投资者会议关键要点》，维持对腾讯的“买入”评级，目标价定为690港元，而当前腾讯股价为593港元，上涨空间值得期待。 报告中，美银对腾讯的AI潜力、核心业务可持续增长及利润率表现持乐观态度，认为混元大模型升级和元宝推广加速将成为重要催化剂。
在AI领域，腾讯正全力投入资源升级和优化混元基础模型。要构建一个全面整合的闭环AI生态系统，强大的基础模型是关键所在。
元宝方面，腾讯近期推动其他应用向元宝导流，成功带动元宝用户数量回升。随着混元模型的升级，元宝的功能将得到显著提升，美银预计未来更多的交叉推广活动将进一步加速元宝用户增长。
在商业化层面，AI带来的营收机遇已在广告、游戏和云业务中显现。未来，原生AI应用的广告收入以及AgenticAI的佣金/交易收入都存在巨大潜力。而腾讯的资本支出具有动态性，主要取决于芯片供应情况。2024年第四季度处于补前期支出不足的阶段，2025年第一季度恢复至正常水平，2025年第二季度则因供应问题有所下降。
美银将腾讯目标价定为690港元，依据主要有两点：一是基于腾讯综合业务的现金流折现(DCF)计算，加权平均资本成本(WACC)为8.6%，2021-2028年预期复合年增长率(CAGR)为9%，终端增长率为4%，对应价值616港元;二是来自投资股权的74港元，其中包括上市被投企业的64港元和非上市被投企业折价后的10港元。九游官网
