截至6月30日的第四财季业绩做了详细报道，财报堪称是完成了“全垒打”：Azure云业务当季增长了39%；基础设施的扩张加速；Copilot系列（含企业版和消费者版）月活跃用户达1亿；个人化的计算部门营收同比增长9%；运营利润同比增长33.8%。
财报公布后，微软CEO萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）同公司CFO艾米·胡德（Amy Hood）、投资者关系副总裁乔纳森·尼尔森（Johnthan Neilson）一同出席财报电话会议。会上，纳德拉告诉分析师，微软公司正在“大规模构建最全面的产品和技术堆栈”。
纳德拉还表示，“我们继续引领人工智能基础设施浪潮，并在今年每个季度都扩大了市场份额。”
据悉，微软在70个地区拥有400多个数据中心，这一数量超过了其他任何云服务提供商。
纳德拉还有意无意地将自己公司与同行做了比较，他表示，“行业中有许多关于建设首个千兆瓦级和多个千兆瓦级的讨论，而微软仅在过去12个月里就新增了超过20千兆瓦的容量。我们将继续以快于任何竞争对手的速度扩容。”
例如，首席执行官马克·扎克伯格本月在他旗下社交媒体平台Threads上发帖称，Metago你公司将建设多个大型，以支持其人工智能工作，其首个名为“普罗米修斯”的千兆瓦数据中心预计将于2026年上线；此外，数据库巨头甲骨文公司和人工智能初创公司OpenAI也在致力于开发千兆瓦级的数据中心容量，作为他们的“星际之门”项目的一部分。
人工智能技术的快速创新和广泛应用正在推动公司在多个业务领域实现突破性增长。
对于Azure的高增长，纳德拉指出，云业务的迁移是一个关键因素，VMware和SAP的迁移活动推动了Azure使用量增长。他举例道，雀巢将200多个SAP实例、超过1万台服务器和1.2 PB的数据迁移到Azure，业务却几乎未受干扰，这使其成为商业史上规模最大、最成功的迁移之一。
在数据层面，微软的数据分析平台Fabric涵盖从SQL到NoSQL再到分析工作负载的所有内容，纳德拉介绍到，Fabric继续保持增长势头，收入同比增长55%，拥有超过2.5万名客户，“这是我们历史上增长最快的数据库产品”。
在人工智能模型方面，纳德拉表示，微软将继续寻找提高人工智能效率和性能的方法。他指出，通过软件优化，与一年前相比，我们在相同图形处理单元（GPU）上多提供了90%的token处理量。
谈到应用层面，今年微软推出了Azure AI Foundry，这是一个帮助客户设计、定制和管理大规模人工智能应用和代理。该平台正在快速整张，纳德拉透露，财富500强企业中有80%在使用Foundry，“仅从Foundry API处理的token数量来看，今年我们处理了超过500万亿个token，增长了7倍以上。”
此外，纳德拉指出，微软的Co-Pilot应用家族已在商业和消费者领域拥有超过1亿月活跃用户，而从产品中AI功能的参与度来看，微软的月活跃用户已经超过8亿人次。此外，Microsoft 365 Copilot正在成为组织工作、工作流和工作成果的新方式。
本周，微软还推出了Edge中的Copilot模式，这是在其在浏览器领域的新尝试。纳德拉称，Copilot模式将Copilot Composer、聊天、发现、搜索和操作整合在一起，为人工智能时代构建下一代浏览器。
对于公司财务方面的结果和展望，微软首席财务官Amy Hood透露，公司的商业预定额首次超过1000亿美元，同比增长37%；商业剩余履约义务增至3680亿美元，按固定汇率计算增长35%。
展望未来，基于过去一年的强劲势头，Hood表示，“我们预计2026财年将再次实现收入和营业利润的双位数增长。”
在电话会议上被问及人工智能的盈利问题时，Hood道，随着人工智能能力的增长，预计将出现按用户分级、按消费分级等模式，甚至可能出现混合付费模式。
当被问及资本支出持续增长的问题时，Hood称，公司拥有3680亿美元的合同积压订单，资本支出与实际需求高度匹配。
例如，雀巢将200多个SAP实例、超过1万台服务器和1.2 PB的数据迁移到Azure，业务几乎未受干扰。这使其成为商业史上规模最大、最成功的迁移之一。云领域的下一个重要加速器将是量子计算，我对我们的进展感到兴奋。事实上，本月早些时候，我们与Atom Computing合作，宣布了全球首个二级量子计算机的运营部署。这就是我们如何继续以十年为周期思考和投资，同时每个季度都取得进展。
下一层是数据，这是每个AI应用的基础。微软Fabric正在成为AI时代完整的数据和分析平台，涵盖从SQL到NoSQL再到分析工作负载的所有内容。它继续保持增长势头，收入同比增长55%，拥有超过2.5万名客户。这是我们历史上增长最快的数据库产品。FabricOnely扩展了所有数据库和云，包括Power BI的语义模型，因此它是AI应用和上下文工程的最佳知识和基础来源。
客户越来越希望使用多种AI模型以满足其特定的性能、成本和用例需求。通过Foundry，他们可以一次性配置推理吞吐量，并将其应用于比其他超大规模提供商更多的模型，包括来自OpenAI、DeepSeek、Meta、xAI的Grok以及即将支持的Black Forest Labs和Mistral AI的模型。今年，我们仅在Foundry上就同步推出了15个OpenAI模型，提供与我们的基础设施和工具深度集成的最新模型同日访问。我们还看到新推出的Foundry代理服务加速采用，目前已有1.4万名客户使用该服务构建自动化复杂任务的代理。例如，纳斯达克正在使用Foundry构建帮助客户准备董事会会议的代理，将准备时间缩短多达25%。
总体而言，80%的财富500强企业已经在使用Foundry。如果我们仅从Foundry API处理的令牌数量来看，今年我们处理了超过500万亿个令牌，增长了7倍以上。这是真正平台扩散的良好指标，超越了少数头部应用和服务。谈到应用层，这些应用正日益嵌入我们的日常工作和生活中。我们的Copilot应用系列已在商业和消费者领域拥有超过1亿月活跃用户。
如果更广泛地观察我们产品中AI功能的参与度，我们有超过8亿月活跃用户。Microsoft 365 Copilot正在成为组织工作、工作流和工作成果的新方式。本季度，我们推出了迄今为止最大的Microsoft 365 Copilot更新，将聊天、搜索、创建笔记本以及代理整合到一个直观的框架中。通过这些创新和持续的产品改进，我们看到了真正的增长势头。客户继续以比任何其他新Microsoft 365套件更快的速度采用Copilot，并通过每周留存率显示出强劲的使用强度。
我们还看到了自推出以来最大的季度席位增长，创纪录数量的客户回头购买更多席位。例如，巴克莱银行在成功部署1.5万个席位后，将在全球范围内向10万名员工推出Microsoft 365 Copilot。瑞银集团在最初向5.5万名员工推出后，计划扩展到所有员工。Adobe、KPMG、辉瑞和富国银行等公司本季度购买了超过2.5万个席位。数万家组织在推出的最初几周内已经使用了我们的研究员和分析师深度推理代理，我们还推出了团队中的群组代理，如协调员和翻译员，它们在会议中生成实时翻译和笔记。
Adobe、SAP、ServiceNow和Workday等数百家合作伙伴构建了自己的第三方代理，与Copilot和Teams集成。我们还看到更多客户使用Copilot Studio扩展Microsoft 365 Copilot并构建自己的代理。今年，客户使用SharePoint和Copilot Studio创建了300万个代理。通过Copilot调优，他们可以轻松创建基于公司数据、工作流和风格的代理，反映其独特的语气、语言和专业性。我们还看到特定角色和职能中的巨大吸引力，首先是开发人员。
GitHub Copilot在集成开发环境中继续保持强劲势头，推出了代理模式和新的形式，如编码代理，能够异步执行开发任务。我们拥有2000万GitHub Copilot用户。GitHub Copilot企业客户数量环比增长75%，因为公司根据自身代码库定制Copilot，90%的财富100强企业现在使用GitHub Copilot。更广泛地说，由于AI，GitHub的使用和代码库呈现爆炸式增长。过去一年，GitHub上的AI项目数量翻了一番。
无论是Cloud Code、Codex、Cursor还是GitHub Copilot，广泛编码项目和AI编码代理正在生成更多的拉取请求和代码库。我们的代码审查代理在整个平台上被大量使用，每月执行数百万次代码审查。在医疗保健领域，Dragon Copilot迎来了突破性的一年。客户使用我们的环境AI解决方案记录了本季度超过1300万次医患互动，同比增长近7倍。例如，在Mercy Health System，已有超过1000名医生使用Copilot减少行政负担，以便更专注于提供更好的护理。
他们迄今已节省了超过10万小时，并计划扩展到所有5000名医疗服务提供者。正如一位医生所说：“这是十年来我的实践中最棒的事情。”在安全领域，我们是行业中首个引入代理以帮助防御者自主处理高容量安全和IT任务的公司。更广泛地说，AI正在推动BizApps市场的根本性变革，客户正从传统系统转向代理驱动的业务应用。Dynamics 365今年扩大了市场份额，我们在每个行业都赢得了客户，如Verizon的销售、Dominos Pizza Group的ERP以及1-800-Flowers的客服中心。
在消费者应用方面，我们在所有领域都在创新。事实上，周一我们推出了Edge中的Copilot模式。看到浏览器领域的创新回归尤其令人兴奋。Copilot模式将Copilot Composer、聊天、发现、搜索和操作整合在一起，为AI时代构建下一代浏览器。我们的Copilot消费者应用在参与度和成功会话方面也继续保持强劲增长，我们正在将Copilot带到每台Windows 11电脑上。
通过Copilot Vision，您可以与Copilot共享屏幕，实时获取任何内容的洞察和帮助。随着Windows 10在10月结束支持，得益于Windows 11和Copilot+ PC为客户提供的强大安全性和AI价值，我们处于有利地位。谈到安全性，它是我们云和AI基础设施以及Copilot和代理的基础。过去一年，我们推出了100多项新功能。就在上周，我们为SIEM Microsoft Sentinel添加了现代数据湖，将客户数据与我们的第一方工具以及超过350个连接器的第三方生态系统整合在一起。
我们还将客户已经用于治理、身份、安全和管理的系统扩展到保护每个AI代理。Entra现在将身份权限策略和访问控制扩展到代理。Defender保护近200万个通用AI应用。四分之三的Microsoft 365 Copilot客户使用Purview保护其数据。总体而言，我们现在拥有近150万安全客户，并在我们服务的所有主要类别中继续扩大市场份额。
在结束之前，我想谈谈我们两个拥有庞大终端用户覆盖的消费者业务：LinkedIn和Xbox。LinkedIn拥有12亿会员，连续四年实现会员双位数增长。今年，LinkedIn上的评论增长了30%以上，视频上传量增长了20%以上。我们继续将AI引入LinkedIn体验的每个部分，在招聘和销售领域推出了代理。在游戏方面，我们在多个平台和设备上拥有5亿月活跃用户。
本季度，我们凭借《极限竞速：地平线》和《上古卷轴：重制版》的成功发布，成为Xbox和PlayStation上的顶级发行商。《使命召唤》系列从未如此强大。5000万人玩过《黑色行动6》，总时长超过20亿小时。《我的世界》本季度实现了创纪录的月活跃使用量和收入，这在很大程度上归功于《我的世界》电影的成功。我们还有近40款正在开发中，未来还会有更多内容。
今年，我们通过云流媒体播放了超过5亿小时的游戏，Game Pass的年收入首次接近50亿美元。最后，我们正在经历AI带来的代际技术变革，我对微软推动长期增长和定义未来前景的机会从未如此充满信心。接下来，我将把电话交给艾米，让她详细介绍我们的财务结果和展望。
艾米·胡德，微软首席财务官：谢谢，萨提亚。大家下午好。今年，我们的收入超过了2810亿美元，同比增长15%，这反映了我们产品和服务的广泛实力。营业利润超过1280亿美元，同比增长17%，我们针对未来的广阔机会进行了投资。在本财年最大的季度中，我们大大超出了预期，销售和合作伙伴团队表现出色。正如萨提亚所说，我们比以往任何时候都更快地创新，为客户提供新的价值。
本季度收入为764亿美元，按固定汇率计算增长17%。毛利按固定汇率计算增长15%，营业利润按固定汇率计算增长22%。每股收益为3.65美元，增长24%，按固定汇率计算增长22%。商业预订量首次超过1000亿美元，按固定汇率计算增长30%，基于强劲的去年同期表现。我们在核心年金销售模式中的出色执行，包括健康的续订以及Azure和Microsoft 365的1000万美元及以上合同数量的增加，推动了这些结果。
商业剩余履约义务增至3680亿美元，按固定汇率计算增长35%。大约35%将在未来12个月内确认为收入，同比增长21%。剩余部分将在未来12个月后确认为收入，增长了49%。本季度，我们的年金占比再次达到98%。外汇对公司总收入、部门收入、销售成本和运营费用增长的影响大致符合预期。
微软云收入为467亿美元，超出预期，按固定汇率计算增长25%。微毛利率略高于预期，为68%，同比下降2个百分点，原因是扩展AI基础设施的影响部分被Azure和M365商业云的持续效率提升所抵消。公司毛利率为69%，同比下降1个百分点，原因是销售向Azure的转移以及之前提到的微毛利率下降。运营费用按固定汇率计算增长5%，营业利润率同比增长2个百分点至45%。超出预期的收入增长加上对运营效率的关注推动了利润率扩张。
在公司整体层面，6月份的员工人数与去年同期基本持平。现在来看我们的部门业绩。生产力和业务流程部门收入为331亿美元，按固定汇率计算增长14%，超出预期，由M365商业产品和云服务以及M365消费者产品和云服务推动。M365商业云收入超出预期，按固定汇率计算增长16%，其中2个百分点来自当期收入确认。排除当期收入确认的影响后，业务趋势与前一季度相对稳定，ARPU增长再次由E5和M365 Copilot驱动。
付费M365商业席位同比增长6%，所有客户细分市场的安装基数均有所扩大，但主要集中在中小企业和一线商业产品收入按固定汇率计算增长9%，超出预期，原因是Office 2024交易采购高于预期。M365消费者云收入超出预期，增长20%，由1月价格上涨和8%的订阅用户增长推动。LinkedIn收入增长9%，按固定汇率计算增长8%，所有业务均实现增长。人才解决方案继续受到招聘市场疲软的影响。
Dynamics 365收入按固定汇率计算增长21%，核心年金销售模式的出色执行推动了所有工作负载的增长。部门毛利按固定汇率计算增长15%，毛利率略有上升，由之前提到的效率提升推动，尽管我们在产品中增加了更多AI功能并扩展了AI基础设施。运营费用按固定汇率计算增长7%，营业利润按固定汇率计算增长19%。接下来是智能云部门。收入为299亿美元，按固定汇率计算增长25%，超出预期，由Azure和本地服务器业务推动。
Azure和其他云服务收入增长39%，大大超出预期，由核心基础设施业务的加速增长推动，主要来自我们最大的客户。提醒一下，新的云和AI工作负载是使用我们广泛的服务构建和扩展的。Azure AI服务收入基本符合预期。尽管本季度我们新增了数据中心容量，但需求仍然高于供应。在我们的本地服务器业务中，收入按固定汇率计算下降2%，超出预期，主要由交易采购推动，这也带来了更高的当期收入确认。
企业和合作伙伴服务收入按固定汇率计算增长7%，企业支持服务的增长部分被行业解决方案的下降所抵消。部门毛利按固定汇率计算增长16%，毛利率同比下降4个百分点，原因是扩展AI基础设施，部分被之前提到的Azure效率提升所抵消。运营费用按固定汇率计算增长6%，营业利润增长23%。现在来看更多个人计算部门。收入为135亿美元，增长9%，超出预期，主要由Windows OEM以及Xbox内容和服务推动。
Windows OEM和设备收入同比增长3%，超出预期，原因是库存水平保持高位。搜索和新闻广告收入（不包括流量获取成本）按固定汇率计算增长20%，由搜索量和每次搜索收入的持续增长以及第三方合作伙伴关系带来的约8个百分点的有利影响推动，包括去年同期基数较低的因素。游戏收入增长10%。Xbox内容和服务收入按固定汇率计算增长12%，由第一方内容和Xbox Game Pass的出色表现推动。部门毛利增长15%。
毛利率同比增长3个百分点，所有业务均有所改善。运营费用按固定汇率计算增长4%。营业利润按固定汇率计算增长33%，由继续优先考虑高利润率机会推动。现在回到公司整体业绩。资本支出为242亿美元，包括65亿美元的融资租赁，我们在租赁开始时确认了全部价值。
用于不动产、厂房和设备的现金支出为171亿美元。差异主要来自融资租赁。超过一半的支出用于支持未来15年及以后货币化的长期资产。其余支出主要用于服务器（包括CPU和GPU），由强劲的需求信号驱动。运营现金流为426亿美元，增长15%，由强劲的云账单和收款推动，部分被更高的供应商付款所抵消。本季度自由现金流为256亿美元。其他收入和支出为负17亿美元，主要由按权益法核算的投资损失引起。
我们的实际税率约为17%。最后，我们通过股息和股票回购向股东返还了94亿美元，使本财年向股东返还的现金总额超过370亿美元。现在来看我们的展望。我对整个财年和下一季度的评论均以美元为基础，除非特别说明。让我先从2026财年的一些整体评论开始。首先是外汇。假设当前汇率保持稳定，我们预计外汇将使全年收入增销售成本增长提高约2个百分点，运营费用增长提高1个百分点。
其次，基于过去一年的强劲势头，我们预计2026财年将再次实现收入和营业利润的双位数增长。鉴于我们在商业云领域的领导地位、对云和AI产品的强劲需求信号以及大量合同积压，我们将继续针对未来的广阔机会进行投资，包括资本支出和运营费用。正如上一季度所述，与2025财年相比，资本支出增长将放缓，短期资产的占比将更高。由于H1中额外容量的交付时间（包括大型融资租赁站点），我们预计H1的增长率将高于H2。我们仍然专注于实现收入增长并提高运营敏捷性。因此，我们预计营业利润率将同比基本持平。
最后，我们预计2026财年的实际税率将在19%至20%之间。现在来看第一季度的展望。基于当前汇率，我们预计外汇将使总收入增长提高2个百分点。在各部门中，我们预计外汇将使生产力和业务流程部门的收入增长提高约3个百分点，智能云和更多个人计算部门的收入增长提高约1个百分点。我们预计外汇将使销售成本和运营费用增长提高约1个百分点。
在商业预订量方面，我们预计在增长的到期基数上实现健康增长。预订量增长将再次由核心年金销售模式的出色执行和对我们平台的长期承诺推动。提醒一下，较大且时间不确定的长期Azure合同会增加我们预订量增长率的季度波动性。微软云毛利率应约为67%，同比下降，原因是继续扩展AI基础设施的影响。我们预计第一季度资本支出将超过300亿美元，由我们看到的持续强劲需求信号驱动。
提醒一下，云基础设施建设和融资租赁交付时间可能导致季度支出波动。接下来是部门指引。在生产力和业务流程方面，我们预计收入为322亿至325亿美元，增长14%至15%，其中外汇带来约3个百分点的有利影响，如前所述。在M365商业云中，我们预计按固定汇率计算的收入增长将在13%至14%之间，业务趋势与前一季度相对稳定。ARPU增长将再次由E5和M365 Copilot驱动。
M365商业产品收入增长应在中高个位数范围内。提醒一下，M365商业产品包括M365套件中的Windows商业本地组件和Office交易采购，这两者都可能因当期收入确认动态而波动。M365消费者云收入增长应在20%左右，由1月价格上涨推动。对于LinkedIn，我们预计收入增长为高个位数。在Dynamics 365中，我们预计收入增长为高十位数，所有工作负载均持续增长。
对于智能云，我们预计收入为301亿至304亿美元，增长25%至26%，其中外汇带来约1个百分点的有利影响，如前所述。收入将继续由Azure推动，根据容量交付和上线时间以及合同组合的当期收入确认动态，Azure的同比增长率可能存在季度波动。在Azure中，我们预计第一季度按固定汇率计算的收入增长约为37%，由对我们服务组合的强劲需求推动，基于显著基数。尽管我们继续新增数据中心容量，但目前预计在财年上半年仍将面临容量限制。
在我们的本地服务器业务中，我们预计收入将下降低至中个位数，原因是客户持续转向云产品。在更多个人计算方面，我们预计收入为124亿至129亿美元。Windows OEM和设备收入应下降中至高个位数。我们预计Windows OEM在第四季度末的高库存水平将在本季度下降，尽管潜在结果的范围仍比正常情况更广。设备收入应下降。搜索和新闻广告（不包括流量获取成本）收入增长应在低至中十位数范围内，随着第三方合作伙伴关系的有利影响逐渐正常化，增速环比下降。增长将继续由Edge和Bing的搜索量和每次搜索收入推动。
总体而言，搜索和新闻广告收入增长应在低双位数范围内。在游戏方面，我们预计收入将下降中至高个位数，基于去年同期强劲表现。我们预计Xbox内容和服务收入将下降中个位数。现在回到公司指引。我们预计销售成本为243亿至245亿美元，增长21%至22%，运营费用为157亿至158亿美元，增长5%至6%。
其他收入和支出预计为负13亿美元，主要由按权益法核算的投资引起。提醒一下，我们不确认按权益法核算投资的市值损益。最后，我们预计第一季度的实际税率将在19%至20%之间。总结一下，我们以收入和营业利润的双位数增长结束了本财年，并超过了一年前承诺的2025财年营业利润率目标。我们的重点仍然是投资于安全、质量以及AI平台和产品创新，为客户带来价值和机会。
乔纳森·尼尔森，微软投资者关系副总裁：谢谢，艾米。我们现在进入问答环节。出于对其他参会者的尊重，我们要求每位参会者仅提问一个问题。主持人，请重复您的指示。
基思·韦斯，分析师：感谢大家提问，并祝贺2025财年的出色收官。我关注这个领域已经有一段时间了，从未见过像这样一切顺利的季度。祝贺你们。
萨提亚·纳德拉，微软董事长兼首席执行官：这些工作负载结果对我们学习构建产品和平台非常宝贵。随着时间的推移，它们会广泛扩散。事实上，艾米和我追踪的不仅是头部应用的使用情况，还包括所有二级应用的构建情况。这在一定程度上回答了你的问题，基思。只要我们有头部应用塑造平台，之后就会有广泛的扩散发生，这正是我们现在看到的。因此，我对未来的发展充满信心。
乔纳森·尼尔森，微软投资者关系副总裁：谢谢，基思。主持人，请下一个问题。
马克·默德勒，伯恩斯坦研究分析师：谢谢。我也要向你们表示祝贺。太棒了。我不知道你们如何超越上一季度的表现，但你们做到了。祝贺你们。
我的问题是关于Copilot的。显然，作为的用户，我对Copilot非常满意。如果我们思考一下，我们会意识到Copilot只是AI的一部分，而数据正变得越来越重要。然后我们可以开始思考代理。萨提亚，在你们的客户对话中，你们如何看待Copilot实际上只是起点，之后会变得更加广泛？谢谢。
萨提亚·纳德拉，微软董事长兼首席执行官：是的。我认为这是正确的。即使在Copilot内部，我相信你也看到了这一点。你现在有分析师和研究员代理，仅举两个例子，当然还有所有第三方代理。所以，是的，这不仅仅是请求和响应。它是关于生成应用程序，然后去工作并返回。但用户界面仍然非常重要，对吧？即使是异步工作，指导异步工作需要用户界面，监控异步工作也需要用户界面。它可能不同，可能不是聊天界面。当然，你需要一种方式来检查异步工作的内容。以GitHub为例，即使你没有使用GitHub Copilot创建代码提交或拉取请求，有趣的是，我们看到GitHub Copilot代码审查代理的使用量大幅增加，即使你可能使用其他工具编写代码。我认为所有系统中都在发生这种情况。
所以，你说得对，你需要从某种更侧重于聊天的用户界面开始，但它很快就会超越这一点。你在M365、Dynamics 365和GitHub中都看到了这一点。
乔纳森·尼尔森，微软投资者关系副总裁：谢谢，马克。主持人，请下一个问题。
卡什·兰甘，分析师：嗨，非常感谢。艾米，我想承认，几个季度前，你说过你们可以在加速Azure的同时放缓资本支出。你们做到了。但展望未来，当我看到下一季度的资本支出指引时，我当然会认为这是对你们云服务业务的积极信号。但我们应该如何思考资本支出曲线与Azure增长率在未来几年的关系，特别是当我听到萨提亚关于AI堆栈消耗越来越多基础设施的评论时？我们是否处于一个必须继续这样做并神奇地等待推理和应用启动从而创造更丰富毛利率组合的时刻？非常感谢你们的评论，并祝贺这个季度。
艾米·胡德，微软首席财务官：谢谢，卡什。首先，当你们思考我对全年资本支出的评论以及第一季度超过300亿美元的指引时，你们必须基于我们拥有3680亿美元的未完成合同这一事实，这些未完成合同不仅涉及Azure，还涉及整个微软云。因此，就投资回报率、增长率及其相关性而言，我对我们所做的支出与合同业务的相关性感到非常满意，我们需要团队以最佳状态执行，尽快有效地提供容量。当你们看到我们谈到资本支出增长率将同比下降时，但核心在于我们对服务器、GPU、CPU、网络和存储等短期资产的投资，这些投资与我们看到的积压和需求曲线月时供需关系会更好。现在我说，我希望到12月时能有所改善。这并不是因为我们放慢了资本支出，即使我们加速支出并试图尽快将租赁、CPU和GPU引入系统，我们仍然看到需求在改善。因此，卡什，我并不专注于选择一个收入和资本支出增长会相遇和交叉的日期。我专注于建立在手合同、建立业务和提供容量，我们看到这些在今天有良好的投资回报率。
所以我不希望人们过度关注一个转折点，因为当你们处于这种扩张时刻时，选择一个日期通常意味着你们在市场份额和胜利方面会过于保守。因此，我更倾向于将精力放在后者上。
萨提亚·纳德拉，微软董事长兼首席执行官：我认为还有一点，卡什，我在之前的财报电话会议中也提到过，那就是主机托管和超大规模提供商之间的区别在于软件，这里也是如此。我提到的GPD4点例子都是软件，过去一年的优化也是如此。因此，我们知道如何利用软件技能使任何硬件性能提升多倍。这就是收益的来源。但正如艾米所说，当你们真正建设工厂时，你们不想……你们只想在所有方面并行推进，这将随着时间的推移复合。
艾米·胡德，微软首席财务官：而且我认为重要的是，当普拉塔谈到软件层时，他在评论中将其与复合S曲线联系起来。因此，我要提醒大家，这是我们在之前的云转型中看到的，也是我们如何通过那次转型的方式。同样的技能和逻辑以更快的速度应用，将适用于同样的转型。
乔纳森·尼尔森，微软投资者关系副总裁：谢谢，卡什。主持人，请下一个问题。
迈克尔·图林，分析师：嘿，非常感谢你们的问题，我也要祝贺你们在指标上的协调一致。艾米，关于利润率，听到你们对接下来一年营业利润率持平的预期令人印象深刻，因为你们吸收了向Azure和一些更专注于AI的产品转移的影响。能否更详细地谈谈你们如何管理这些权衡并抵消部分转移的影响？我特别想知道你们在内部利用AI看到了哪些生产力提升，或者其他支持全年预期的因素？谢谢。
艾米·胡德，微软首席财务官：迈克尔，我认为真正需要关注的是，当你们思考利润率时，有时人们会把很多精力放在成本控制作为利润率的驱动因素上。另一个驱动因素是确保你们提供具有竞争力、创新性并能赢得市场份额的优秀产品，因为这能推动收入。正如你们比我更清楚的那样，收入本身和收入增长是实现利润率改善的持久方式。它会自我强化。除此之外，我要指出的第二点是，正如我之前对卡什提到的，普拉塔和我都提到过，就是应用我们所有的技能来提供效率，无论是在堆栈的哪个层面。S曲线是复合的，我们正在做这项工作，并且专注于它。与此同时，我们也在进行建设。因此，你们会看到这方面的改进，即使我们继续投资。当然，还要继续拥有优秀的人才，专注于我们拥有最大市场和最大成功机会的产品和机会。因此，当这三件事发生并且精力和重点都正确时，我对利润率的实现充满信心。但毫无疑问，它始于产品，也终于产品，这正是我们真正关注的，并将其交付给客户。
乔纳森·尼尔森，微软投资者关系副总裁：谢谢，迈克尔。今天的财报电话会议的问答环节到此结束。感谢大家今天的参与，我们期待很快与大家再次交流。
